富國銀行的復甦已成現實，但風險猶存

富國銀行終於要擺脫定義了過去十年的假帳戶醜聞。聯準會已解除自2018年以來凍結該銀行資產負債表的懲罰性1.95兆美元資產上限，使其能夠再次像正常銀行一樣成長。

這項新獲得的自由正體現在數字上。第一季淨利潤上升至53億美元，超出分析師預期。總營收年增6%，達到214億美元，這是由淨利息收入以及財富管理等費用型業務的全面成長所驅動。

該銀行的資產負債表正在快速擴張。平均資產躍升13%至2.17兆美元，貸款年增11%，存款年增7%。這標誌著監管上限所導致的停滯性成長發生了重大轉變。

除了營運成長，富國銀行正積極將資本返還給股東。該公司上季回購了40億美元的股票，並維持具競爭力的股息。它還贖回了35億美元的優先股，顯示對其財務實力的信心。

資產上限的解除是一個變革性事件。這意味著富國銀行現在可以與摩根大通和美國銀行等巨頭在公平的競爭環境中較量，這些巨頭多年來一直利用其受限的處境獲利。該銀行增長貸款和存款的能力對其未來盈利能力至關重要。

然而，這次復甦並非沒有風險。該銀行在第一季提撥了11億美元的信用損失準備金，較去年同期增加了22%。這可能是審慎的預防措施，也可能是未來貸款品質惡化的警訊。

此外，銀行業的利潤核心——淨利息收益率——正承受壓力。該比率從一年前的2.67%縮減至2.47%。雖然總淨利息收入仍在上升，但收益率的縮減表明銀行從每筆貸款中賺取的利潤減少，如果趨勢持續，可能會限制未來的盈利成長。

分析師持謹慎樂觀態度，共識評級為「溫和買入」，目標價隱含超過20%的上漲空間。該股自1月高點已下跌約15%，部分原因是對整體銀行業的擔憂，這可能提供了一個切入點。關鍵問題在於，該銀行的營運動能是否能壓倒這些金融逆風，並完全恢復投資者的信任。