荷姆茲海峽重開點燃市場漲勢，但估值隱憂浮現

在雙重正面地緣政治消息的推動下，市場於週五大幅上漲。首先，以色列與黎巴嫩同意為期10天的停火。對全球貿易而言更重要的是，伊朗宣布全面重新開放荷姆茲海峽。該海峽是全球石油運輸的關鍵咽喉點，先前曾部分受阻。此一阻塞導致油價急遽飆升，對經濟前景構成重大威脅。

市場反應迅速而明確。布蘭特原油價格暴跌超過10%，顯示與戰爭相關的風險溢價正迅速消退。股票指數上揚，標普500指數和那斯達克指數延續其顯著的連漲勢頭。值得注意的是，羅素2000小型股指數飆升2.7%，公債殖利率下跌，顯示市場情緒廣泛轉向風險偏好，且通膨預期降低。

此一發展至關重要，因為它消除了全球經濟成長和通膨近期面臨的一項重大威脅。飆升的能源價格如同對消費者和企業徵稅，可能抑制支出並迫使央行在更長時間內維持緊縮政策。海峽的迅速重新開放緩解了這股壓力，支持了通膨降溫且不伴隨嚴重衰退的『軟著陸』論述。

小型股的強勁反彈和公債殖利率的下跌尤其具有指標意義。這表明投資者對經濟韌性的信心增強，並將資金輪動至對經濟成長和借貸成本更為敏感的週期性、以國內市場為主的公司。這種轉變顯示市場正將目光越過眼前的衝突，重新聚焦於企業獲利和利率路徑等基本面驅動因素。