美光反彈預示著AI記憶體的重大買入機會

今年早些時候，對AI泡沫的擔憂普遍存在，導致科技股部分板塊遭到拋售。關鍵的記憶體晶片製造商美光科技（MU）也捲入這股跌勢，從3月的高點464美元跌至362美元，此前Alphabet推出了一種名為TurboQuant的新數據壓縮演算法。這消息引發了市場擔憂，認為AI工作負載所需的記憶體將會減少。

然而，市場敘事已經轉變。自3月下旬以來，美光股價強勢反彈，本月迄今飆升超過23%，交易價格超過417美元。這次反彈表明，最初的拋售是對單一消息的過度反應。

故事的核心在於美光在AI硬體中的角色。該公司生產高頻寬記憶體（HBM）晶片，例如為Nvidia新平台設計的HBM4，這些晶片對於AI系統儲存和快速存取海量數據集至關重要。

儘管Alphabet的TurboQuant演算法可以壓縮數據，但像英特爾執行長和SK海力士董事長這樣的業界領袖認為，嚴重的記憶體短缺至少將持續到2028年，甚至可能延續到2030年。這種短缺被視為AI增長的主要瓶頸，而非處理能力或數據中心。

這對投資者很重要，因為它標誌著從投機性的AI炒作轉向一個具體的、供應受限的增長故事。記憶體短缺不是短期波動；這是一個結構性問題，可能在未來幾年推動記憶體製造商的需求和定價能力。

美光的財務數據已經反映了這一強勁趨勢。該公司上一季度的營收年增率高達196%，並預測下一季度營收將超過330億美元，這將是去年同期的三倍。這不僅僅是希望；它正在發生。

此外，美光正在積極投資以抓住這個長期機會，承諾投入1000億美元在美國建造最大的半導體工廠。這項擴張是在強勁的財務基礎上進行的，其淨利率為41.5%，且債務水平非常低。

從估值角度來看，即使在反彈之後，美光看起來仍然具有吸引力。其市盈增長率（PEG）為0.39，遠低於公允價值基準1，這表明儘管股價超過每股400美元，但相對於其增長前景，該股可能仍被低估。