美光的AI熱潮：在經歷類似輝達的飆漲後，現在還能買嗎？

美光科技近期公佈了驚人的季度業績，營收從一年前的僅80億美元飆升至238億美元。這波飆升與輝達早期由AI驅動的榮景相似，當時三位數的成長成為常態。

核心驅動力是美光的高頻寬記憶體（HBM），這是輝達等公司生產的AI加速器晶片的關鍵元件。隨著AI模型變得更加先進，它們需要更多、更快的記憶體，為美光的產品創造了巨大的需求浪潮。

這並非一次性事件。該公司表示，目前僅能滿足50%至67%的客戶需求，顯示出顯著且不斷增長的訂單積壓。這種短缺是全球性的，由AI超大規模運算公司的巨額支出所推動。

輝達持續創新，其Blackwell架構強勁且Rubin架構全面投產，這表明對美光供應的記憶體晶片需求將持續。該公司正處於AI基礎設施建設的中心。

對投資者而言，美光飆升的利潤使其股價顯得異常便宜。股價交易價格低於2026年預估盈餘的7倍，分析師預測未來五年平均年盈餘成長率為90%。

這表明美光正受益於一個持久的超級週期，類似於輝達的GPU榮景，而不僅僅是暫時的飆升。領先的AI公司預計今年將支出約7000億美元，為美光等關鍵供應商提供了巨大的順風。

然而，風險依然存在。隨著供應最終趕上需求，美光的定價能力和豐厚利潤率可能會趨於平緩。該股近期的下跌凸顯了另一個擔憂：技術效率。

谷歌的一篇研究論文指出，演算法可能大幅減少AI模型所需的記憶體，這對記憶體需求的長期成長構成了潛在威脅。雖然這是未來的風險，但它提醒我們科技週期可能會演變。