默克以67億美元收購Terns，分析師警告可能面臨競爭性出價風險

默克公司已同意以約67億美元，即每股53美元的價格收購Terns Pharmaceuticals。此交易的核心是Terns的早期藥物TERN-701，一種用於治療慢性骨髓性白血病（CML）的療法。

這項收購是默克近期一系列積極交易活動的一部分。近幾個月來，該公司還以約100億美元收購了Verona Pharma，並以約92億美元收購了Cidara Therapeutics。

這一系列活動背後的主要驅動力是默克的暢銷癌症藥物Keytruda即將到來的專利到期，最早可能在2028年開始。Keytruda每年產生約300億美元的收入，其損失對默克未來的增長構成重大威脅。

William Blair的分析師認為，默克對Terns的出價可能未能完全體現TERN-701的潛力。他們指出，該藥物在顛覆CML治療市場方面處於有利地位，這意味著此交易可能會吸引其他潛在競標者的興趣。

該交易預計將於2026年第二季度完成，並將導致默克當年收益產生約58億美元（即每股2.35美元）的一次性費用。

對默克而言，這筆交易是其重建藥物產品線戰略的關鍵一環。隨著Keytruda的主導地位即將減弱，公司必須尋找新的收入來源，而腫瘤學仍是其核心優勢。TERN-701代表著一個長期的機會，後期試驗預計將於2026年底或2027年初開始。

競爭格局增添了變數。TERN-701針對的是目前由諾華的Scemblix等藥物服務的市場。早期第一階段數據顯示，在難治性患者中達到了64%的主要分子反應率，前景看好，這表明如果成功，它可能佔據顯著的市場份額。

對Terns的股東而言，每股53美元的出價提供了一個明確的退出機會。然而，分析師關於潛在低估的評論引入了競購戰的可能性，這可能會推高最終的收購價格。

這筆交易也突顯了大型製藥公司面臨的巨大壓力。預計到2030年，該行業將因專利到期而損失約3200億美元的收入，這迫使像默克這樣的公司大舉收購以維持增長。

最後，這則消息也為其他傳聞中的交易蒙上了陰影。據報導，默克已終止了收購Revolution Medicines的談判，這提醒投資者並非每項潛在交易都能達成，這可能導致相關股票的波動。