默克第一季虧損掩蓋了強勁的潛在增長

默克報告第一季經調整後每股意外虧損1.28美元，相較去年同期每股盈利2.22美元轉盈為虧。這項帳面虧損幾乎完全歸因於與收購Cidara Therapeutics相關的巨額每股3.62美元費用。然而，這項虧損明顯優於分析師預期的每股虧損1.51美元。

在營收方面，情況則是正面的。總銷售額年增5%，達到162.9億美元，優於市場共識預期的158.2億美元。這項增長是由該公司的核心製藥和動物保健部門所驅動。

佔銷售額大部分的製藥業務增長5%，達到143.5億美元。此增長主要由腫瘤學和心臟代謝藥物的強勁表現所帶動，儘管部分被疫苗和糖尿病產品銷售下滑所抵消。動物保健部門表現突出，營收躍升13%，達到17.9億美元。

儘管出現季度虧損，默克管理層透過上調其2026年全年銷售額和經調整後盈利的財測，表達了對未來的信心。

對投資者而言，關鍵要點是忽略一次性會計費用。Cidara交易雖然目前成本高昂，但卻是對默克未來產品線的投資。更關鍵的指標是營運表現和未來展望，這兩方面大體上是正面的。

默克的暢銷癌症藥物Keytruda的表現，仍然是投資論點的基石。其銷售額增長12%，超過80億美元，顯示了其持久的市場主導地位和定價能力。此增長有助於抵消其他領域的挑戰。

然而，報告並非沒有隱憂。Gardasil HPV疫苗的銷售額下降了19%，主要原因是中國需求降低以及公共部門採購模式改變。這突顯了默克疫苗業務在地緣政治和政府政策變化面前的脆弱性。

最後，上調的2026年財測是管理層發出的強烈訊號。這表明，包括Winrevair等新藥上市在內的潛在業務動能足夠強勁，足以克服近期的不利因素，並實現長期的財務目標。