李祿的喜馬拉雅資本重押Alphabet、美國銀行與拼多多

喜馬拉雅資本創辦人、查理·蒙格門徒李祿，對三家公司的未來進行了規模龐大且集中的押注。截至2025年底，其35億美元基金中驚人的75%資金僅投資於三檔股票：Alphabet、美國銀行和拼多多。

這種集中程度即使在傳奇價值投資者中也屬罕見。它反映了一種超高信念的策略，李祿願意將大部分資本押注在他認為最好的點子上，這是華倫·巴菲特和查理·蒙格經常倡導的原則。

目前為止最大的持倉是Alphabet（GOOG/GOOGL），佔整個投資組合的44%。這項押注已帶來豐厚回報，在有利的反壟斷裁決和強勁的人工智慧執行力推動下，該股過去一年上漲超過86%。

第二大持股是美國銀行（BAC），佔投資組合的16%。這項投資的關鍵在於該銀行的巨大規模以及監管環境的有利轉變，預計資本要求將會下降，這可能會提升利潤。

這三巨頭中的最後一員是中國電商巨頭拼多多（PDD），佔15%。這是最具爭議的選擇，由於中國的經濟挑戰和激烈競爭，該股表現掙扎，五年來下跌超過36%。

李祿的投資組合是高信念價值投資的典範。它之所以重要，是因為它展示了一位頂級投資者認為能夠經受經濟週期考驗並在數十年（而非數季）內產生優異回報的標的。這不是一個分散的ETF；而是他認為最佳機會的精心策劃清單。

對於Alphabet，如此巨大的押注表明他相信該公司不僅僅是一家搜尋引擎公司。李祿押注於其人工智慧實力、YouTube的主導地位、Waymo的潛力以及Google Cloud的成長。以26倍的預估本益比來看，他可能認為這個價格對於一系列市場領先的業務來說是合理的。

美國銀行的持倉是對美國金融體系的經典價值投資。李祿可能押注其規模提供了持久的競爭優勢，而更寬鬆的監管將通過股息、股票回購和增加放貸為股東釋放價值。

拼多多的持倉是風險最高、潛在回報也最高的押注。其預估本益比僅為8倍，相較於美國科技股有深度折價。這是對中國經濟復甦以及Temu全球擴張的逆向押注。它承認了風險，但認為估值足以補償這些風險。

最終，這個投資組合之所以重要，是因為它展現了極度的耐心和專注。對於散戶投資者來說，這是一個提醒：真正的財富通常是通過識別少數卓越的公司並在波動中持有它們來建立的，而不是通過不斷交易。