波克夏新CEO葛瑞格·艾伯爾首次重大收購鎖定日本

這是半個多世紀以來的首次，波克夏·海瑟威迎來了新的領導層。華倫·巴菲特已於12月31日卸任CEO，將這家巨頭企業高達3220億美元龐大投資組合的日常控制與監管權移交給了他的繼任者葛瑞格·艾伯爾。儘管巴菲特仍擔任董事長，這仍標誌著這家綜合企業集團新時代的開始。

與巴菲特秉持相同核心價值投資哲學的葛瑞格·艾伯爾，已作為CEO做出了首次重大舉措。與巴菲特著名的『永遠不要做空美國』信條相反，艾伯爾的初期重大收購是國際性的。這代表了公司歷史專注領域的顯著轉變，儘管其投資紀律依然保持一致。

具體而言，艾伯爾已將資金導向日本公司。三月中旬，波克夏增持了其現有的日本綜合商社持股，包括伊藤忠商事、丸紅和三井物產。幾天後，艾伯爾開立了一個全新的、價值18億美元的倉位，投資於日本保險公司東京海上控股。

這些舉措建立在艾伯爾早在2019年協助啟動的策略基礎上，該策略也包括對三菱商事和三井物產的投資。總計，波克夏目前在日股的投資已超過430億美元。這些收購是透過監管文件Form 4執行的，為這位新CEO的早期優先事項提供了透明度。

這個轉變之所以重要，是因為它反映了全球最受尊敬的資本配置者之一對全球市場估值的一次重大評估。艾伯爾的行動基於一個明確的信號：在美國越來越難找到價值。標普500指數的席勒本益比正處於155年來的第二高位，僅次於網路泡沫時期。

美國市場的高估值早已影響了巴菲特的決策，他在退休前連續13個季度淨賣出股票。艾伯爾現在正將這種謹慎態度延伸至海外，尋找符合波克夏嚴格價值標準的機會。

目標日本公司，特別是那些被稱為*綜合商社*的企業，其本益比僅為個位數到低雙位數。這與華爾街常見的高溢價估值形成鮮明對比。艾伯爾優先考慮那些既提供安全邊際又實施股東友好政策的企業。

此外，這些公司以透過股息進行慷慨的資本回報計劃而聞名，且其管理團隊薪酬適中。這種與股東利益的一致性正是波克夏投資哲學的特徵。艾伯爾的行動證實，儘管地理焦點可能是新的，但價值與管理責任的核心原則保持不變。

對投資者而言，這意味著在艾伯爾領導下的波克夏將成為全球尋找便宜貨的獵人。在美國重新出現具吸引力的價值之前，公司的資金很可能會繼續流向符合其標準的國際市場。