霍尔木兹海峡重开助推市场反弹，但估值隐忧浮现

在双重积极的地缘政治消息推动下，市场周五大幅上涨。首先，以色列和黎巴嫩同意停火10天。更重要的是，伊朗宣布全面重新开放霍尔木兹海峡，这个全球石油运输的关键咽喉要道此前曾部分受阻。此次封锁曾导致油价急剧飙升，对经济前景构成重大威胁。

市场的反应迅速而果断。布伦特原油价格暴跌超过10%，表明与战争相关的风险溢价正在迅速消退。股票指数反弹，标普500指数和纳斯达克指数延续了其显著的连胜势头。值得注意的是，罗素2000小型股指数飙升2.7%，国债收益率下降，表明市场情绪广泛转向风险偏好，通胀预期降低。

这一进展之所以重要，是因为它消除了全球增长和通胀面临的一个重大近期威胁。飙升的能源价格相当于对消费者和企业征税，可能抑制支出并迫使央行在更长时间内维持紧缩政策。霍尔木兹海峡的迅速重新开放缓解了这种压力，支持了通胀降温且不出现严重衰退的“软着陆”叙事。

小型股的强劲反弹和债券收益率的下降尤其说明问题。这表明投资者对经济韧性越来越有信心，并正在将资金轮动到对增长和借贷成本更敏感、更具周期性且更专注于国内市场的公司。这种转变表明，市场正在超越眼前的冲突，重新关注企业盈利和利率路径等基本面驱动因素。