李录的喜马拉雅资本重仓押注Alphabet、美国银行和拼多多

喜马拉雅资本创始人、查理·芒格的门徒李录，对三家公司的未来进行了大规模、高度集中的押注。截至2025年底，其35亿美元基金中惊人的75%投资于仅三只股票：Alphabet、美国银行和拼多多。

这种集中度即使在传奇价值投资者中也属罕见。它反映了一种超高信念的策略，李录愿意将大部分资本押注于他最好的投资想法上，这也是沃伦·巴菲特和查理·芒格经常倡导的原则。

迄今为止最大的持仓是Alphabet，占整个投资组合的44%。这笔押注回报丰厚，得益于有利的反垄断裁决和人工智能领域的强劲执行力，该股在过去一年上涨超过86%。

第二大持仓是美国银行，占投资组合的16%。这项投资基于该银行的巨大规模以及监管环境的有利转变，预计资本要求将下降，这可能会提升利润。

构成这三巨头最后一环的是中国电商巨头拼多多，占15%。这是最具争议的选择，由于中国经济挑战和激烈竞争，该股表现挣扎，五年内下跌超过36%。

李录的投资组合是高信念价值投资的典范。它之所以重要，是因为它展示了一位顶级投资者认为能够经受经济周期考验并在数十年（而非几个季度）内产生超额回报的标的。这不是一个分散的ETF；而是他眼中最佳机会的精心筛选清单。

对于Alphabet，如此大规模的押注表明他相信该公司不仅仅是一个搜索引擎。李录押注于其人工智能实力、YouTube的主导地位、Waymo的潜力以及谷歌云的增长。以26倍的远期市盈率来看，他可能认为这个价格对于一系列市场领先的业务来说是合理的。

美国银行的持仓是对美国金融体系的经典价值投资。李录很可能押注其规模提供了持久的竞争优势，并且更宽松的监管将通过股息、股票回购和增加贷款为股东释放价值。

拼多多的持仓是风险最高、潜在回报也最高的投资。其远期市盈率仅为8倍，相对于美国科技股有深度折价。这是对中国经济复苏和Temu全球扩张的逆向押注。它承认了风险，但认为估值足以补偿这些风险。

最终，这个投资组合之所以重要，是因为它展现了极度的耐心和专注。对于散户投资者而言，这是一个提醒：真正的财富通常是通过识别少数卓越的公司并在波动中持有它们来建立的，而不是通过频繁交易。