油价触及100美元，巴菲特对雪佛龙的押注开始兑现

伯克希尔哈撒韦在近期提交给美国证券交易委员会的文件中披露，其在2025年第四季度买入了超过800万股雪佛龙（CVX）股票。此举使伯克希尔对这家石油巨头的总持股量增至约1.3亿股，使其成为该企业集团的前五大持仓之一。

此次购买是深思熟虑战略的一部分。伯克希尔一直在积极增加其在能源领域的敞口，这一举动因其同时减持庞大的苹果持仓而得到凸显。其信念不仅限于雪佛龙，伯克希尔还持有西方石油（OXY）的大量股份，并于2026年初完成了对西方石油旗下OxyChem的收购。

这些投资的时机如今备受关注。当伯克希尔买入时，布伦特原油均价约为每桶64美元。时至今日，油价正徘徊在100美元附近，使得最初的投资看起来极具先见之明。

雪佛龙自身在2025年也交出了强劲的运营成绩单，创下产量纪录，并产生了高达339亿美元的运营现金流。它还通过股息和股票回购向股东返还了271亿美元，标志着其连续第39年增加年度股息。

对投资者而言，巴菲特的举动之所以重要，是因为它标志着对管理良好的能源巨头持久价值和现金创造能力的高度确信押注，尤其是在高油价环境下。这是在市场普遍意识到之前发现价值的一课。

对雪佛龙的核心投资论点建立在三大支柱之上：庞大的运营规模、持续的股东回报以及对油价的高度杠杆效应。即使在油价低廉时期，该公司在这些方面也表现出色。如今，随着油价接近100美元，其财务上行空间被显著放大。

雪佛龙的运营杠杆是关键。它在油价64美元时创纪录的现金流提供了极其坚实的基础。在油价100美元时，每额外一美元的油价几乎直接转化为利润，极大地增强了自由现金流、股息覆盖率和回购能力。

这不仅仅是关于高油价的故事。雪佛龙还启动了一项重大的成本削减计划，目标是在2026年底前实现30至40亿美元的结构性节约。这为油价回落时提供了缓冲，支撑了连续增长39年的股息。这项投资提供了增长潜力和防御性收入的诱人组合。