思科AI扩张推动增长，但面临利润率压力

思科系统公布2026财年第二季度业绩表现亮眼，营收达153亿美元，同比增长10%。公司AI基础设施业务加速显著，大型云服务提供商订单从上一季度的13亿美元激增至21亿美元。

管理层将全年营收指引上调至612-617亿美元，并预计今年来自主要云客户的AI基础设施营收将突破30亿美元，彰显发展信心。盈利超预期得益于严格的成本管理和不断增长的软件订阅收入。

尽管营收趋势积极，但思科面临内存成本上升和元件短缺带来的利润率压力。产品组合变化和供应链限制压缩了毛利率，形成复杂的财务局面。

从技术分析角度看，思科股价在76.59美元附近呈现初步企稳态势，但仍低于关键移动平均线。股价在80.08美元面临阻力，72.77美元存在支撑，表明目前处于盘整阶段而非强势单边走势。

思科捕捉AI基础设施需求的能力，使其成为数字化转型时代的关键参与者。公司的网络设备构成AI应用运行的骨干网络，有望持续受益于AI投资周期。

向经常性软件收入的转型对长期投资者尤为重要。这一转变带来更可预测的现金流和更高利润率的业务，有望支撑股息可持续性和股份回购计划。

但利润率压力凸显思科对供应链中断和竞争性定价的脆弱性。投资者需评估公司在投资增长领域、抵御网络和网络安全领域竞争的同时，能否维持盈利能力。

技术面上的盘整形态表明市场正在权衡这些相互制约的因素。若突破80美元关口可能预示市场对思科执行力的信心，而跌破72美元或反映对利润率可持续性的担忧。