消費者前景趨於謹慎，沃爾瑪股價重挫

沃爾瑪股價週四大幅下跌 7.6%，此前該公司發布了第一季財報。對於這家通常穩定的零售巨頭來說，這是一次異常大的跌幅。

該公司實際上交出了穩健的財務業績。1,778 億美元的營收超出了分析師預期，調整後每股盈餘 0.66 美元則符合預期。美國門市（不含燃料）的可比銷售額健康成長了 4.1%。

儘管表現強勁，但市場焦點轉向了管理層的謹慎評論。高管們指出，有證據顯示消費者，特別是低收入購物者，正在削減支出。一個關鍵指標是每次加油的平均加侖數首次降至 10 加侖以下，這是自 2022 年以來的首次。

管理層也維持了全年財測，預計營收成長 3.5%-4.5%，調整後每股盈餘為 2.75-2.85 美元。然而，這個每股盈餘預測低於市場共識預估的 2.92 美元，加劇了投資者的擔憂。

市場的反應顯示了情緒的轉變，即前瞻性的經濟擔憂壓倒了強勁的過往業績。投資者擔心，即使是像沃爾瑪這樣具有韌性的巨頭，也無法免受油價上漲和地緣政治不確定性所驅動的消費者支出縮減的影響。

這很重要，因為沃爾瑪是美國消費經濟的風向標，佔據了近 10% 的非汽車零售支出。其對低收入者財務困境的警告，是整個零售業健康狀況的一個警訊。

這次拋售也突顯了一個重大的估值問題。即使在下跌之後，沃爾瑪股票的遠期本益比仍高於 40 倍。與標普 500 指數以及 Target 和 Kroger 等同業相比，這是一個很高的溢價，儘管仍低於 Costco 的倍數。

對於一家預測營收將以中個位數百分比成長的公司來說，如此高的估值幾乎沒有犯錯的空間。市場現在質疑，如果消費者支出進一步疲軟，沃爾瑪憑藉其規模和電子商務進展所享有的溢價是否還能持續。