Uber 的 100 億美元自駕車賭注：是成長還是利潤風險？

Uber Technologies 已宣布一系列交易，承諾投入超過 100 億美元於自駕車技術、車隊採購及股權投資。該公司已與包括百度、Rivian 和 Lucid Group 在內的十多家汽車製造商建立合作夥伴關係。

這項巨額投資突顯了 Uber 的目標，即在 2029 年前成為全球最大的自駕車行程促成者。此策略的關鍵部分是一項與 Lucid 達成的 5 億美元交易，將採購至少 35,000 輛汽車。

然而，此舉代表 Uber 大幅偏離了其核心的輕資產商業模式。十多年來，Uber 的成長是透過連接擁有自己車輛的司機與乘客，公司本身所需的資本投資極少。

推動這一轉變的是零工經濟中不斷變化的現實。司機們越來越要求更好的薪酬和福利，而像加州第 3 號提案這樣的新立法，正推動類似雇員的補償方式。這使得 Uber 傳統的司機驅動模式成本更高且更難以預測。

這次轉型之所以重要，是因為它直接影響 Uber 的近期盈利能力及投資者情緒。分析師已下調獲利預測，預計 2026 年第一季每股盈餘將下降 14.5%，而 2026 年全年每股盈餘預計將下降 36.8%。

財務壓力來自兩股力量的碰撞：留住司機的成本上升，以及為最終取代他們而投入自駕車基礎設施的巨額資本支出。這是一場代價高昂的競賽，Uber 正在花錢解決一個問題，卻又陷入另一個問題。

包括 DA Davidson、Stifel 和富國銀行在內的主要華爾街公司已下調了對 UBER 股票的目標價，這表明儘管長期的看漲理由依然成立，但利潤率改善的時間表被進一步推遲。

從戰略上講，此舉可能是不可避免的。Waymo 和特斯拉等競爭對手正積極追求機器人計程車業務，如果 Uber 不掌握自己的自駕車命運，將面臨落後的風險。市場最初對其雄心給予了回報，在策略宣布當天股價上漲了 6.8%。

對投資者而言，核心的權衡取捨很明確：接受近期的獲利壓縮，以換取在無人駕駛未來實現顯著改善的單位經濟效益的承諾。這場賭注的成功取決於自駕車技術的擴展速度，以及股東願意保持多大的耐心。