晟碟回調：AI記憶體超級週期的買進契機

晟碟（SNDK）自二月高點已下跌14%，儘管其先前是市場表現最佳的股票之一。在經歷強勁漲勢後，股價已達相對高點，促使部分投資者獲利了結。

儘管近期回調，晟碟估值仍具吸引力，2026財年預估本益比為15倍，2027財年預估更僅7.5倍。這顯示此次回調可能更多與市場時機有關，而非基本面惡化。

該公司自約一年前從威騰電子分拆後，成為專注於NAND儲存設備的純業務公司。此分拆讓投資者能直接參與快閃記憶體市場，不受其他業務部門稀釋投資主題。

晟碟業務聚焦於歷來具有高度週期性的NAND快閃記憶體。該市場近期才從疫情期間過度生產導致價格崩盤、毛利率轉負的嚴重低迷中復甦。

NAND市場正從週期性波動轉向由人工智慧基礎設施需求驅動的結構性成長。AI資料中心需要大量採用NAND的高效能SSD來儲存訓練數據，創造持續性需求。

記憶體製造商先前為優化AI應用將資源轉向高頻寬記憶體（HBM），限制了NAND產能。這種供應減少加上AI驅動的需求激增，導致NAND短缺並顯著推升價格。

晟碟直接受惠於這些市場動態。上季營收年增61%，毛利率從32.3%大幅擴張至50.9%，帶動調整後每股盈餘成長五倍。

供應受限與AI結構性需求的結合，顯示這些有利條件可能持續，標誌著持久超級週期的開端，而非典型的週期性回升。