NuScale股價暴跌：項目延誤引發26%跌幅

NuScale Power的股票在二月暴跌26.5%，抹去一月份所有漲幅，使今年以來股價下跌近18%。此下跌由多重負面發展驅動，動搖了投資者信心。

TD Cowen分析師將該股評級從買入下調至持有，警告NuScale在羅馬尼亞的旗艦項目可能延遲至2034年。這相較於VOYGR小型模組化反應爐廠原定2029-2030年的目標延遲了四年。

雪上加霜的是，NuScale最大股東兼工程合作夥伴Fluor持續出售持股，僅二月就拋售7100萬股。Fluor計劃最遲於2026年第二季完全退出NuScale。

公司第四季財報揭露向合作夥伴ENTRA1 Energy支付驚人的5.074億美元里程碑款項，儘管NuScale尚未建成任何運轉中的電廠，該款項仍被認列為費用。這導致2025年營業虧損接近6.9億美元。

羅馬尼亞項目的延遲不僅是時間表的變動，更威脅到NuScale的整個商業模式。由於RoPower是其唯一客戶，任何項目延誤都直接影響收入預測和現金流時程。

鉅額的5.07億美元付款引發了資本配置的嚴重質疑。在產生實際收入前認列如此龐大的費用，暗示通往盈利的路徑比投資者預期的更長且風險更高。

Fluor的退出顯示關鍵戰略合作夥伴的信心惡化。作為工程巨頭，Fluor的離開移除了NuScale亟需的技術專業與市場可信度。

多位分析師下調目標價與投資者提起誤導陳述的訴訟，創造了額外的逆風。法律挑戰可能分散管理層注意力，並可能導致財務和解。

小型模組化反應爐雖較傳統核電廠具明顯優勢，但NuScale的執行挑戰凸顯了投資於商業化前技術公司的高風險。