為何 Rigetti Computing 股價可能在2026年前進一步暴跌

一位分析師發出嚴厲預測，認為 Rigetti Computing 的股價到2026年底將面臨進一步的重大損失。這家量子計算公司雖然在該領域處於先驅地位，但正面臨嚴重的估值危機。儘管其股價已從高點下跌了62%，但其市銷率（P/S）仍高達驚人的779倍。

該公司的財務數據揭示了問題的核心。2025年，Rigetti 僅創造了710萬美元的營收，較前一年下降了34%。這微薄的收入與其8,670萬美元的營運費用相比相形見絀，導致了高達8,460萬美元的巨額營運虧損。即使經過調整，公司仍虧損了5,050萬美元。

在技術方面，Rigetti 已取得進展，在其 Cepheus-1-36Q 系統中實現了99.5%的閘極保真度，測試中更達到99.9%。然而，商業化的道路仍然漫長。公司估計，要將其最佳測試結果複製到商業產品中，大約需要三年時間，而一款提供99.7%保真度的系統計劃於今年晚些時候推出。

核心論點是，該公司高聳入雲的估值與其當前的財務現實和遙遠的商業前景完全脫節。在營收如此微薄且持續出現巨額虧損的情況下，目前近60億美元的市值似乎難以持續。

這項分析之所以重要，是因為它突顯了投資於基於未來承諾而非當前基本面的商業化前技術公司的極端風險。Rigetti 779倍的市銷率即使在科技領域也是一個極端的異常值。作為對比，被認為估值昂貴的 Palantir Technologies 的市銷率為89倍，而行業領導者 Nvidia 的市銷率僅為20倍。

這種巨大的脫節表明，該股的定價是基於完美無瑕且迅速執行其長期計劃的預期。技術開發的任何延遲、競爭加劇或未來融資困難都可能引發股價的嚴重重估。公司4.435億美元的現金餘額提供了營運資金，但同時也凸顯了實現盈利的道路將有多麼漫長。

對於量子計算領域而言，像 Rigetti 這樣的知名公司股價大幅下跌，可能會全面打擊投資者情緒，使該領域的所有公司更難籌集資金。這是一個關於尖端、資本密集型科技企業固有波動性和風險的警示故事。

最終，這項預測迫使投資者在量子計算的變革潛力與嚴峻的財務指標和漫長的商業化時間表之間進行權衡。這是一場在遠見卓識的未來與季度盈利和現金消耗的嚴酷現實之間的經典對決。