Palantir的Maven將政府合約風險轉化為130億美元的優勢

Palantir Technologies (PLTR) 的股價一直波動劇烈，在最近五個交易日內下跌約2%，但相較於二月底的低點仍上漲超過8.5%。這波走勢重新引發了關於該公司高估值的辯論。與伊朗的持續衝突，使Palantir的軍事AI能力，特別是它的Maven平台，成為焦點。

Maven是一個由AI驅動的作戰平台，幫助軍事團隊處理來自多個來源的大量數據，以識別和追蹤目標。最近的一次行動「史詩狂怒」(Epic Fury) 成了一次現場演示，有報告指出Maven在最初的24小時內協助處理了1,000個目標。

最重要的發展發生在3月9日，當時美國國防部 (DoD) 將Palantir的Maven智能系統指定為所有軍種的『正式計畫』。這一步驟標誌著制度化的採用，以及一條更持久、長期的資金路徑，預計將於2026年9月全面生效。

這項公告建立在Maven現有的擴張基礎上。該平台始於2017年，已發展成為跨大西洋的標準，北約於2025年正式採用。最近的合約，包括與美國陸軍一項潛在為期十年、價值100億美元的協議，已將Maven相關工作的合約總上限從最初的4.8億美元擴大到約130億美元。

這從根本上改變了圍繞Palantir最大感知風險的投資敘事。一個常見的批評是該公司嚴重依賴美國政府收入，而這些合約必須定期續簽。Maven被指定為正式計畫，將這種波動的收入流轉變為有結構性支撐的長期資金承諾。

雖然這並未改變Palantir高昂估值（超過80倍銷售額）的計算，但它改變了投資者應如何看待這個估值。其核心政府業務增長的持久性——在2025年實現了55%的收入增長——已顯著增強，這可能為更高的溢價提供了合理性。

此舉大幅拓寬了Palantir的競爭護城河。例如，僅與美國陸軍的Maven協議就將75份獨立合約整合為一份，使得轉向競爭對手的成本變得極其高昂。這將Palantir從軟體供應商轉變為不可或缺的軍事基礎設施。

此外，用戶採用是一個強大的催化劑。Maven計畫的活躍軍事用戶已從5,000人增長到20,000人。這種嵌入式的日常依賴性使該平台變得不可或缺，確保其不太可能被從預算中削減。用戶本身成為持續和擴大資金的最有力倡導者。