甲骨文股價暴跌18%：摩根大通的210美元目標價是買入訊號嗎？

甲骨文股價在2026年開局不利，年初至今跌幅超過18%。此次下跌發生在該股於2025年底飆升之後，目前股價已較2025年9月創下的52週高點345美元下跌超過50%。拋售潮是由投資者對公司高估值、對AI客戶OpenAI的依賴性，以及其AI數據中心建設所需的巨額資本支出感到擔憂所驅動。

然而，隨著甲骨文公布最新季度業績，市場敘事發生了戲劇性轉變。該公司報告了創紀錄的收益，營收和每股盈餘均較去年同期飆升超過20%。管理層指出，這是甲骨文超過15年來首次在兩項關鍵指標上同時實現20%的增長。

針對這份強勁的財報和隨後的股價下跌，摩根大通將甲骨文的評級從「中性」上調至「增持」。分析師Mark Murphy表示，此次拋售改善了公司的風險回報狀況，該行設定了210美元的目標價。巴克萊銀行更為樂觀，將其目標價上調至240美元。

儘管有這些樂觀的目標價，甲骨文股價在3月12日收於159美元，這意味著相對於摩根大通的目標價有超過30%的潛在上漲空間。該公司還成功籌集了250億美元的新債務，這緩解了市場對其2026年信用評級和資金需求的即時擔憂。

對投資者而言，甲骨文財報中最關鍵的數字不是過去的收益，而是未來的承諾。該公司的「未履行績效義務」（RPOs）激增至5530億美元，較去年同期驚人地增長了325%。這個數字代表了不可取消的未來收入，為甲骨文未來多年的增長軌跡提供了高度的能見度。

龐大的RPO增長表明，儘管股價疲軟，市場對甲骨文雲端和AI基礎設施的需求仍然異常強勁。這暗示最近一季20%的增長率可能是可持續的，而非一次性事件。

甲骨文也正在採取果斷行動來管理其財務。該公司宣布計劃裁員12%至18%，即20,000至30,000個職位，以改善其現金狀況。這種成本削減，加上對AI數據中心的大量投資，顯示了公司在效率與增長之間取得平衡的戰略重點。

對於長期投資者而言，股價急劇下跌、強勁的基本面和巨大的積壓訂單這三者的結合，創造了一個引人注目的情境。與2025年高峰時期相比，該股的估值現在合理得多，使得先前因價格過高而卻步的投資者能夠進場。

關鍵問題在於，投資者能否承受為資助甲骨文雄心勃勃的AI擴張計劃所需的波動性和高債務負擔。如果該公司能夠履行其5530億美元的積壓訂單，那麼回頭來看，當前的股價可能顯得非常便宜。