Nvidia中國策略受挫，北京禁止關鍵晶片

上週五，中國將Nvidia的RTX 5090D V2遊戲晶片列入海關黑名單並予以禁止。時機極具象徵意義，正值Nvidia執行長黃仁勳與美國前總統川普在北京與習近平主席進行外交會談之際。

RTX 5090D V2於2025年8月推出，是專為中國市場設計的特殊合規出口版本。Nvidia降低了其AI運算能力以遵守美國限制，旨在保住其在中國的遊戲和創意專業客戶群。

然而，中國的AI開發商開始使用該晶片作為獲取Nvidia先進Blackwell架構的變通方案。這種雙重用途能力使其成為中國監管機構的目標，後者視其為對降級美國技術的依賴。

與此同時，美國批准了包括阿里巴巴和京東在內約十家中國科技公司購買Nvidia更強大的H200 AI晶片。儘管獲得批准，但沒有一顆H200晶片交付，因為北京方面附加了限制性條件，導致實際購買陷入停滯。

此事之所以重要，是因為它顯示Nvidia在中國的核心策略——銷售降級合規晶片——正在失敗。華盛頓限制高端產品，現在北京又阻擋低端產品，使得Nvidia的可觸及市場正在縮小。

RTX 5090D V2禁令帶來的直接營收衝擊很小，因為它是消費性產品。真正的影響在於其訊號意義：中國正積極致力於消除對此類美國晶片的依賴，轉而支持華為等國內廠商。

H200批准的僵局同樣關鍵。它揭示，即使擁有美國的銷售許可，若沒有中國的購買許可也毫無意義。這為未來從全球最大的半導體市場之一獲取資料中心營收帶來了巨大的不確定性。

對投資者而言，這為常被計入Nvidia估值的「中國市場機會」蒙上了陰影。隨著中國營收佔比已從超過20%降至總銷售額的約5%，重新奪回該市佔率的道路看起來愈發受阻。

此消息在Nvidia 2027年第一季財報公布前數小時傳來，使得管理層對中國市場的評論成為最需關注的要點，可能引發股價顯著波動。