Netflix盈利能力轉型獲高盛買入評級肯定

2026年4月6日，高盛發布了對Netflix的關鍵評級調升，將其評級上調至買入，並設定120美元的目標價。此舉是來自一家主要金融機構的明確信號，表明Netflix的投資論點已發生根本性改變。

多年來，Netflix的估值幾乎完全取決於其全球新增訂戶的能力。高盛的評級調升標誌著那個時代已經結束。新的焦點是Netflix令人印象深刻的盈利、不斷擴大的利潤率以及戰略創新。

這代表Netflix從一隻高增長、投機性的科技股，進化為分析師眼中具持久力且盈利豐厚的媒體巨擘，這是一個關鍵的轉變。此次評級調升暗示了該公司長期投資前景的一個轉折點。

此看漲轉變的核心在於Netflix成功的戰略轉向。該公司已從「不惜一切代價追求增長」的心態，轉變為專注於建立盈利堡壘的紀律性策略，而這項策略現在正帶來顯著的財務成果。

這對該股票之所以重要，是因為可持續的盈利能力能支撐更高的估值並降低波動性。Netflix不再是一隻押注未來潛力的故事股；它是一家證明能從現有業務中賺取豐厚利潤的公司。

財務結果支持了這一點。Netflix的2025年第四季財報顯示，營收年增17.6%，過去十二個月的淨利潤達109.8億美元。最令人印象深刻的是，其淨利率達到24.3%，展現了將銷售額轉化為利潤的驚人效率。

這種盈利能力建立在三大關鍵支柱之上：成功調漲價格且用戶流失率極低、來自廣告支援方案的高利潤廣告業務，以及對帳戶共享的有效貨幣化。每個支柱都直接提升了平均收入和淨利潤。

展望未來，Netflix向遊戲和直播活動的擴張並非孤注一擲的增長手段，而是旨在深化其盈利生態系統參與度的精算策略。這些舉措旨在使Netflix訂閱服務變得不可或缺，從而鎖定客戶並創造新的收入來源，這應有助於支持股價持續上漲。