SpaceX上市規則變更可能迫使ETF買入270億美元股票，並引發訴訟

經濟學家迪恩·貝克引用了一篇社群媒體貼文，批評SpaceX即將進行的IPO可能是一場「散戶剝削」，並指向納斯達克具爭議性的規則變更。新的納斯達克100指數規則將允許像SpaceX這樣新上市的公司，只要其總市值排名進入當前前40名，就能在短短15天內被納入指數。關鍵在於，新規則也取消了先前對指數成分股必須維持10%自由流通股（即公眾可交易股份）的要求。分析師估計，這些變更可能在SpaceX被納入指數時，迫使實物支持的指數ETF買入價值220億至270億美元的SpaceX股票。此外，標普500指數的平行規則變更，可能允許SpaceX在上市僅六個月後就進入該旗艦指數，而非典型的12個月等待期。

此事之所以重要，是因為它從根本上改變了主要指數的運作方式，將速度和規模置於傳統的流動性保障之上。取消自由流通股要求意味著ETF可能被迫買入大量流動性不佳的股票，這可能扭曲IPO定價並造成波動。對於像QQQ（追蹤納斯達克100指數）這類基金的被動投資者而言，這代表著一種重大且非自主的風險，因為他們的資金將自動配置到一個可能被高估且難以交易的新發行股票上。貝克關於訴訟的警告凸顯了受託責任問題；如果這些規則變更被認為造成了財務損害，像納斯達克這樣的指數提供商可能會被基金股東起訴。此情況也突顯了大型私人「獨角獸」公司在塑造公開市場規則以利其自身上市方面所擁有的巨大影響力。