凱悅奢華酒店推動第四季成長，儘管股價暫跌

凱悅酒店集團第四季財報呈現兩極化故事。雖然17.89億美元營收略低於分析師預期的18.02億美元，但公司調整後每股盈餘1.33美元大幅超越市場預期的0.45美元。這項盈餘驚喜源自各項關鍵指標的強勁營運表現。

奢華業務成為亮點，全球可比每間可售房收入年增4.0%。更令人印象深刻的是全包式度假村淨套餐每間可售房收入增長8.3%，顯示高端度假產品表現尤為強勁。凱悅特別指出，奢華與高端品牌酒店實現最高每間可售房收入增長。

營運方面，公司本季新開設8,253間客房持續擴張。開發管道保持強勁，達148,000間客房，已簽署的管理或特許經營合約年增7%。此成長軌跡支持公司的長期擴張策略。

儘管營運指標亮眼，該股盤前仍下跌1.23%至166.55美元。市場似乎更關注營收未達標，而非大幅盈餘超預期與強勁的基礎業務表現。

雖屬溫和，但營收未達標凸顯酒店業的競爭壓力。然而大幅盈餘超預期表明凱悅在挑戰環境中有效控制成本並推動盈利，此營運效率對長期股東價值至關重要。

凱悅奢華業務的優異表現特別重要，因為高端物業通常產生更高利潤率與費用。調整後稅息折舊攤銷前利潤年增14.6%（若排除資產銷售則為3.8%），證明公司能有效將營收成長轉化為盈餘成果。

公司強勁的148,000間客房開發管道為未來成長提供能見度。隨著2025年淨客房數增長7.3%，且2026年指導增長6-7%，凱悅正為持續擴張奠定基礎。此成長結合已宣布的股利政策，為投資者提供收益與增值潛力。

展望未來，凱悅對2026年給出每間可售房收入增長1-3%與調整後稅息折舊攤銷前利潤11.55-12.05億美元的指導，顯示審慎樂觀態度。溫和的每間可售房收入成長預測可能反映管理層對來年的務實展望，而稅息折舊攤銷前利潤區間則顯示對持續獲利改善的信心。