Freeport-McMoRan下調2026年展望後股價重挫

Freeport-McMoRan (FCX) 公布的第一季財報輕鬆超越華爾街預期。營收62.3億美元及經調整後每股盈餘0.57美元，均高於分析師預測。該公司亦展現穩健的營運表現，銅產量達6.62億磅，且單位成本有所改善。

然而，這份正面的季度財報完全被公司長期展望的重大修正所掩蓋。管理層宣布，其在印尼龐大的格拉斯伯格區塊崩落地下礦場的增產計畫將顯著延遲。

延誤原因在於物料處理瓶頸，將全面投產的時間表推遲至2027年中。因此，公司目前預計2026年下半年僅能以原計畫產能的65%運作，低於先前估計的85%。

此營運挫折迫使Freeport下調其2026年全年銷售預測。公司目前預計銷售31億磅銅，低於原先的34億磅；黃金銷售量預計為65萬盎司，低於原先的80萬盎司。消息傳出後，股價下跌超過12%。

格拉斯伯格礦場是Freeport最重要且最賺錢的資產之一。此處的延誤不僅推遲了未來營收，更帶來立即的財務後果。隨著2026年預期產量降低，公司未來兩年的獲利能力將實質性減弱。

雪上加霜的是，Freeport正面臨新的成本壓力。公司指出，地緣政治緊張局勢導致柴油價格飆升，估計每年將增加約5億美元的成本逆風。這對於嚴重依賴柴油動力設備的採礦作業而言是一筆重大開支。

銷售量下降與成本上升的雙重打擊，嚴重影響盈利能力。管理層預測，銅的淨單位成本將升至每磅約1.95美元，高於先前估計的1.75美元。這種利潤率擠壓使得公司更難從高銅價中獲利。

對投資者而言，此消息將敘事從圍繞主要項目增產的成長故事，轉變為執行挑戰與成本通膨的故事。格拉斯伯格的長期潛力仍在，但實現該價值的路徑變得更長且更昂貴，削弱了投資者近期的熱情。