新興市場超越美股13個百分點：歷史性格局轉變

正當美國市場專注於AI概念股和橫向盤整之際，新興市場已悄然展開歷史性反彈。iShares MSCI新興市場ETF（EEM）連續九週上漲，創下2005年以來最長連漲紀錄。若能持續第十週，將成為該基金20多年歷史上的首次紀錄。

相對表現更能說明故事。過去兩個月間，EEM相對標普500指數的表現超出13個百分點，這是自2008年金融危機以來最強勁的相對漲勢。今年迄今，各國特定ETF表現領先，包括南韓EWY（+43.8%）、巴西EWZ（+22.4%）和泰國THD（+21.5%）。

這不僅是短暫反彈。多重因素正在匯聚：投資人撤出擁擠的美國科技股交易、大宗商品重拾領先地位，以及新興市場在經歷十年低迷後估值更具吸引力。

新興市場崛起之所以重要，在於它挑戰了過去十年由美國巨頭股票主導的格局。當EEM上次在2005年出現類似連漲時，標誌著新興市場多年領漲週期的開始。當前形勢暗示我們可能正處於相似的轉折點。

多項宏觀順風因素支持新興市場持續走強。美元走弱使新興市場資產更具吸引力，而地理資本重新配置正將資金引向美國以外地區。最高法院最近的關稅裁決可能進一步壓低美元，為新興市場創造額外動能。

這波輪動也反映產業領導地位的變化。隨著AI變革對美國軟體股造成壓力，投資人正從大宗商品相關和工業導向的新興市場發掘更好機會，這些市場受益於「工業AI趨勢」——即建構AI實體基礎設施而非僅開發軟體的公司。