滴滴共乘模式燃料耗盡，營收大幅下滑

滴滴出行發布盈利預警，預計2025年營收將年減36%，降至4.773億至5.276億元人民幣。這顯示其衰退正在加速，繼2024上半年下滑29%後，下半年營收暴跌約44%。

該公司的核心問題在於其以共乘為基礎的出行模式，因多次接送乘客導致行程時間大幅延長。滴滴自身也承認這是主要痛點，正嘗試優化路線以縮短旅行時間。

儘管在經濟疲軟環境下消費者尋求更廉價選擇，滴滴的低價服務卻未能獲得市場青睞。公司正受到百度、高德地圖等科技巨頭營運的開放式共享出行平台崛起的擠壓，這些平台讓小型營運商無需開發昂貴應用程式即可參與競爭。

雖然截至去年六月滴滴資產負債表上仍有約10億元現金，但其持續的營收與盈利衰退正消耗財務燃料，若無法扭轉趨勢，長期生存能力令人質疑。

滴滴的困境凸顯在競爭激烈的共享出行領域，規模與營運效率具有關鍵重要性。其營收規模僅為龙头滴滴出行的百分之一，缺乏有效對抗既有巨頭與新興開放平台所需的網絡效應。

該公司67%的高毛利潤率雖優於優步的40%，但若無法維持營收規模便毫無意義。這證明若缺乏足夠規模覆蓋固定成本實現盈利，優越的單位經濟效益將失去價值。

滴滴處境展示技術變遷如何幾乎一夜之間顛覆整個商業模式。開放平台的出現降低行業門檻，使小型業者無需巨額科技投資即可競爭，進而侵蝕滴滴的競爭優勢。

對投資者而言，滴滴成為在網絡效應主導的高度競爭市場中投資利基業者的警示案例。儘管目前持有現金，但在缺乏明確逆轉衰退路徑的情況下，公司選擇正持續減少。