聯準會政策亂局威脅川普牛市漲勢

川普牛市帶來驚人回報，自2025年1月以來道瓊、標普500和納斯達克指數分別上漲14%、15%和16%，延續第一任期的巨幅漲勢。這波漲勢由人工智能進展、量子計算突破及川普時代政策（如企業減稅激發創紀錄庫藏股）所推動。

然而聯準會已從市場穩定者轉變為潛在負擔。自2025年7月起，每次FOMC會議均出現異議，10月與12月會議更出現罕見的相反方向分歧——這是自1990年以來僅第三與第四次發生。此歷史性分歧反映央行政策共識徹底崩解。

隨著聯準會主席鮑爾任期於5月15日屆滿，情勢可能惡化。川普總統提名的凱文·沃許是聯準會資產負債表的知名批評者，主張透過債券出售進行積極去槓桿，此舉可能顯著緊縮金融條件。

聯準會信譽是市場穩定的基石，當前分歧為投資者創造了前所未有的不確定性。當FOMC成員連基本政策方向都無法達成共識——有人呼籲升息而另有人推動更深度降息——將破壞市場賴以定價資產的前瞻指引。

此政策亂局發生在估值面臨危險的時刻。股市經多年上漲後處於高檔，使其易受貨幣政策任何轉變的衝擊。沃許可能的資產負債表縮減，可能透過提高借貸成本與緊縮流動性直接壓制股票估值。

歷史背景提供些許安慰——熊市平均僅286天，相較牛市達1,011天——但當前聯準會處境代表獨特的根本性威脅，而非典型的情緒性賣壓。此過渡期間的政策失誤可能引發更持久的下跌趨勢。