儘管晶片需求強勁，ASML財報後股價仍下跌

ASML公佈了強勁的2026年第一季業績，營收和每股盈餘均超越分析師預期。銷售額年增13%至87.7億歐元，而每股盈餘則躍升19%至7.15歐元。

然而，該公司對第二季的財測指引低於預期，預測營收約為87億歐元，而市場預期為90.8億歐元。這個短期未達標的表現，導致財報公布後股價下跌了2.4%。

投資者通常高度關注季度財測，但對ASML而言，銷售額可能非常不規律。其最先進的機器每台成本約4億美元，因此僅僅多賣出一台機器的時間點，就可能顯著影響季度業績。

更重要的年度財測指引則描繪了更光明的前景。ASML將2026年全年銷售額的中點預測上調至380億歐元，高於先前365億歐元的指引，也略高於分析師預期。

儘管年度展望穩健，市場的立即反應卻是「利多出盡」而賣出，因為該股今年迄今已大漲35%，早已反映了大部分正面表現。

股價下跌之所以重要，是因為它凸顯了ASML令人難以置信的長期市場定位與其季度業績波動性之間的緊張關係。該公司處於全球半導體擴張的核心，但其短期銷售受到限制。

ASML的客戶，如台積電和美光，目前缺乏安裝更多其機器的「無塵室」空間。這種實體限制正在抑制ASML當前的銷售，儘管需求極度高漲。

解決方案是大規模的新工廠建設。台積電計劃在2026年將資本支出提高32%至540億美元，而美光則預測將激增81%至250億美元。這些擴張計劃將釋放對ASML設備的需求，但許多新設施要到2027年或2028年才能準備就緒。

一個重大風險是美國提出的《MATCH法案》，該法案可能禁止向中國銷售ASML的深紫外光（DUV）設備。對中國的銷售額已年減23%，目前佔營收的19%。DUV禁令將進一步對這部分業務施壓，儘管ASML的2026年財測試圖考慮了這種不確定性。

最終，財報後的股價走勢是在大漲之後典型的「利多出盡」案例。核心投資論點——世界需要更多晶片，而ASML掌握著製造這些晶片的關鍵——仍然穩固，並得到客戶驚人投資計劃的支持。