亞馬遜股票：儘管2026年遭拋售，仍是長期AI佈局買點

亞馬遜股票在2026年開局意外疲軟，年初至今下跌約9%，表現遜於大盤。這一下跌發生在該公司於電子商務和雲端運算領域佔據主導地位的情況下。

投資者焦慮的主要驅動因素，似乎是參與人工智慧競賽所需的驚人成本。亞馬遜預估2026年的資本支出約為2000億美元，較2025年的1310億美元大幅增加，以建設AI所需的資料中心基礎設施。

然而，這項支出是為了回應激增的需求。該公司的主要利潤引擎——亞馬遜網路服務（AWS）雲端部門，其營收在2025年第四季的年增率加速至24%，高於前一季的20%。

由執行長Andy Jassy領導的管理階層試圖安撫投資者，強調他們在將AWS產能投資轉化為強勁回報方面的經驗。除了頭條的資本支出數字外，潛在的業務基本面依然穩健。

這項高達2000億美元的資本支出計畫是對AI未來的押注，但這是亞馬遜有能力承擔的賭注。雖然由於這項支出，追蹤自由現金流有所下降，但一個更純粹的指標——營運現金流——年增20%，達到1395億美元。

這強勁的營運現金流來自高度多元化的業務。除了AWS之外，高利潤的部門如廣告和訂閱服務，推動了第四季總營業利益年增18%。

這種多元化的現金生成能力是關鍵的差異化因素。這意味著亞馬遜基本上可以自籌資金，來完成其雄心勃勃的AI基礎設施建設，而無需訴諸過度舉債或稀釋股權，這是許多純AI硬體公司無法做到的。

對於長期投資者而言，當前的局勢提供了一個潛在的機會。近期的股票拋售可能過度反映了短期成本，同時低估了在企業AI平台競賽中取得領先地位的長期回報，而這一切都有堅實的資產負債表作為後盾。