NuScale股价暴跌：项目延期引发26%跌幅

NuScale Power股价在二月暴跌26.5%，不仅抹去一月全部涨幅，更导致年内累计下跌近18%。此次下跌由多重利空因素引发，严重动摇投资者信心。

TD Cowen分析师将股票评级从买入下调至持有，警告NuScale在罗马尼亚的标志性项目可能推迟至2034年投产。这相较VOYGR小型模块化反应堆电厂原定2029-2030年的目标工期延期长达四年。

雪上加霜的是，最大股东兼工程合作伙伴Fluor持续减持股份，仅在二月就抛售7100万股。Fluor计划在2026年第二季度前完全退出NuScale。

公司四季报显示，向合作伙伴ENTRA1能源支付了惊人的5.074亿美元里程碑款项。尽管NuScale尚未建成任何运营电厂，该笔付款仍被确认为费用支出，导致2025年运营亏损接近6.9亿美元。

罗马尼亚项目延期不仅是时间表调整，更威胁到NuScale的整个商业模式。由于RoPower是其唯一客户，任何项目延迟都会直接影响收入预测和现金流时间。

5.07亿美元的巨额付款引发资本配置的严重质疑。在未产生实质性收入前确认如此大额费用，表明实现盈利的路径比投资者预期更长且更风险。

Fluor的退出释放关键战略伙伴信心减弱的信号。作为工程巨头，Fluor的撤离使NuScale失去了亟需的技术专业能力和市场信誉。

多家分析师下调目标价以及投资者提起的虚假陈述诉讼带来额外阻力。法律纠纷可能分散管理层注意力，并可能导致财务和解。

虽然小型模块化反应堆比传统核电厂具有显著优势，但NuScale的执行困境凸显了投资商业化前技术公司的高风险特性。