Palantir的Maven将政府风险转化为130亿美元的优势

Palantir Technologies（PLTR）的股价一直波动较大，最近五个交易日下跌约2%，但较2月底的低点仍上涨超过8.5%。这一走势重新引发了关于该公司高估值的争论。与伊朗的持续冲突使Palantir的军事人工智能能力，特别是其Maven平台，成为焦点。

Maven是一个由人工智能驱动的作战平台，帮助军事团队处理来自多个来源的大量数据，以识别和跟踪目标。最近的一次行动“Epic Fury”作为了一次现场演示，有报告称Maven在最初24小时内帮助处理了1000个目标。

最重要的发展发生在3月9日，美国国防部（DoD）将Palantir的Maven智能系统指定为所有军种的“项目记录”。这一正式步骤标志着机构层面的采纳和一条更持久、长期的资金路径，预计到2026年9月全面生效。

这一声明建立在Maven现有扩张的基础上。该平台始于2017年，已发展成为跨大西洋标准，北约于2025年正式采纳。最近的合同，包括与美国陆军一项潜在的为期十年、价值100亿美元的协议，已将Maven相关工作的总合同上限从最初的4.8亿美元扩大至约130亿美元。

这从根本上改变了围绕Palantir最大感知风险的投资叙事。一个常见的批评是该公司严重依赖美国政府收入，而这些合同需要定期续签。Maven获得项目记录认定，将这种不稳定的收入流转变为有结构性支撑的长期资金承诺。

虽然这并未改变Palantir高估值（超过80倍销售额）的计算基础，但它改变了投资者应如何看待这个估值。其核心政府业务增长的持久性——2025年收入增长了55%——已得到显著加强，这可能为更高的溢价提供了理由。

此举极大地拓宽了Palantir的竞争护城河。例如，仅与美国陆军的Maven交易就将75份独立合同合并为一份，使得转向竞争对手的成本变得极其高昂。这使Palantir从一个软件供应商转变为必不可少的军事基础设施。

此外，用户采用是一个强大的催化剂。Maven项目的活跃军事用户已从5000人增长到20000人。这种嵌入式的日常依赖使该平台变得不可或缺，确保其不太可能被预算削减。用户本身成为持续和扩大资金的最有力倡导者。