甲骨文股价暴跌18%：摩根大通的210美元目标价是买入信号吗？

甲骨文股票在2026年开局不利，年内跌幅超过18%。此次下跌发生在该股于2025年底飙升之后，目前股价较2025年9月创下的345美元52周高点已下跌超过50%。抛售是由投资者对该公司高估值、对AI客户OpenAI的依赖以及其AI数据中心建设所需巨额资本支出的担忧所驱动的。

然而，随着甲骨文最新季度业绩的发布，市场叙事发生了戏剧性转变。公司报告了创纪录的收益，营收和每股收益均同比增长超过20%。管理层指出，这是甲骨文超过15年来首次实现两项关键指标同时增长20%。

针对强劲的财报和随后的股价下跌，摩根大通将甲骨文评级从“中性”上调至“增持”。分析师马克·墨菲表示，此次抛售改善了公司的风险回报状况，该行设定了210美元的目标价。巴克莱银行更为乐观，将其目标价上调至240美元。

尽管有这些乐观的目标价，甲骨文股票在3月12日收盘于159美元，这意味着相对摩根大通的目标价有超过30%的潜在上涨空间。该公司还成功获得了250亿美元的新债务，这缓解了对其信用评级和2026年资金需求的即时担忧。

对投资者而言，甲骨文财报中最关键的数字不是过去的收益，而是未来的承诺。公司的剩余履约义务（RPOs）激增至5530亿美元，较上年大幅增长了325%。这个数字代表了不可取消的未来收入，为甲骨文未来多年的增长轨迹提供了极高的能见度。

巨大的RPO增长表明，尽管股价疲软，市场对甲骨文云和AI基础设施的需求仍然异常强劲。这表明最近一个季度20%的增长率可能是可持续的，而非一次性事件。

甲骨文也在采取果断行动管理其财务。公司宣布计划裁员12%至18%，即2万至3万个工作岗位，以改善其现金状况。这种成本削减，加上对AI数据中心的大量投资，显示出公司在效率与增长之间寻求战略平衡。

对于长期投资者而言，股价大幅下跌、强劲的基本面和庞大的积压订单共同构成了一个引人注目的局面。该股的估值现在比2025年峰值时期合理得多，使得此前因价格过高而却步的投资者能够入场。

关键问题在于，投资者能否承受为甲骨文雄心勃勃的AI扩张提供资金所需的波动性和高债务负担。如果公司能够兑现其5530亿美元的积压订单，那么当前的价格在未来回顾时可能显得非常便宜。