德鲁肯米勒的高信念押注：NTRA与TSM深度分析

亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒——这位在其30年杜肯资本管理生涯中从未出现亏损年度的传奇人物——通过公开文件披露了其核心持仓。其家族办公室将投资组合的13.2%分配给基因检测公司纳特拉（NTRA）（市值288亿美元），5.4%分配给全球领先芯片代工厂台积电（TSM）。

纳特拉专注于女性健康、肿瘤学和器官健康领域的基因检测。尽管目前处于亏损状态，该公司展现出亮眼的运营指标：收入保持着十几百分比的增速，毛利率同比从61.8%扩大至64.9%。

台积电一直是AI热潮的主要受益者，其股价在过去一年飙升80%。该公司作为AI芯片的核心制造商，支撑着各大科技公司投资的技术底层。

这两笔持仓均体现了德鲁肯米勒的高信念押注。以其宏观洞察力和集中投资策略闻名的他，通过仓位配置显示出对这两家公司巨大增长潜力的认可。

德鲁肯米勒的投资选择因其传奇业绩和早期发现大趋势的声誉而具有重要参考价值。当这个级别的投资者进行集中押注时，值得深入理解其背后的投资逻辑。

对纳特拉而言，投资案例围绕其用于癌症检测与监测的Signatera测试展开。该测试展现出显著增长——上季度肿瘤检测量增长54%——并构成了可规模化的业务模式，通过癌症幸存者定期监测产生经常性收入。

台积电的持仓反映了持续进行的AI基础设施建设，但存在重要警示。虽然AI需求保持强劲，但公司CEO指出非AI市场仅呈现温和复苏，造成对单一增长驱动力的依赖。

两家公司的资本支出需求呈现不同故事线：纳特拉正迈向现金流盈亏平衡，预计自由现金流将从1.03亿美元增长至2027年的2.82亿美元；而台积电面临显著更高的资本开支，可能限制短期利润率扩张。

这些投资体现了典型的德鲁肯米勒风格——押注变革性技术，同时谨慎关注底层商业基本面与潜在风险。