美光惊人财报超预期：为何看空者对MU的判断是错误的

美光科技（MU）公布的2026财年第二季度业绩远超华尔街本已很高的预期。这家内存芯片巨头营收同比增长三倍，达到239亿美元，每股收益飙升近八倍，达到12.20美元。

分析师此前已预期业绩强劲，但美光的表现更为出色。公司对下一季度的指引同样令人震惊，预计中位数营收将达到335亿美元，远高于市场243亿美元的普遍预期。

尽管业绩如此出色，美光股价在财报公布后却出现回落。这次回调很可能是由于获利了结，以及对过去一年已飙升277%的股价可能已见顶的担忧。

然而，潜在的业务基本面讲述了一个不同的故事。公司指出，其上季度关键产品DRAM和NAND闪存的价格环比分别飙升了65-67%和75-79%。

这种强劲的定价环境，加上爆炸性的营收增长，表明美光的运营表现依然火热，即使股价出现了短暂的停顿。

这对投资者很重要，因为美光的业绩证实了AI驱动的内存繁荣并非短期波动，而是一个持续的超级周期。首席执行官Sanjay Mehrotra表示，预计DRAM和NAND的供需紧张状况将持续到2026年之后。

核心驱动力是用于AI数据中心芯片的高带宽内存（HBM）需求激增。这种专业化的高性能内存对于处理海量AI数据集至关重要，而供应根本无法满足需求，导致价格飙升。

这种供应限制直接转化为美光惊人的财务增长势头。公司对本季度每股收益19.15美元的指引，意味着同比增长10倍，远高于华尔街预期的12.05美元。

分析师已大幅上调其长期预期，目前预计2027财年每股收益将达到98.26美元。如果美光仅以与大盘估值一致的水平交易，这意味着其股价将超过2000美元，较当前水平具有巨大的上行潜力。

本质上，那些只关注股价过去涨幅的看空者忽略了基本面情况：未来的盈利和营收增长跑道比大多数人预期的更长、更陡峭。