Five Below 以强劲第四季度业绩超越预期，无视关税担忧

Five Below 公布的第四季度业绩轻松超出华尔街预期。营收达到 17.3 亿美元，超过了 17.0 亿美元的普遍预期。调整后每股收益为 4.31 美元，显著高于分析师预测的 3.98 美元。

这家折扣零售商凭借令人印象深刻的销售增长实现了这一成绩，净销售额同比增长 24.3%。一个关键驱动因素是可比门店销售额激增 15.4%，这得益于强劲的假日客流量以及门店网络的持续扩张。

考虑到该公司对中国进口商品的高度依赖（历史上占其商品的 50-70%），这一表现尤为引人注目。这使得 Five Below 成为特朗普政府关税浪潮下最有可能遭受打击的公司之一。

分析师此前曾将该股标记为易受冲击，认为其超低的价格点几乎没有空间将关税成本转嫁给注重预算的消费者，否则会损害其核心价值主张。

这些业绩之所以重要，是因为它们表明 Five Below 的管理层已有效执行了缓解策略，将主要阻力转化为轻微拖累。该公司暂停了部分中国订单，推动供应商分担成本负担，并使其供应链多元化，以保护其“紧跟潮流”的产品供应。

从财务角度看，利润率就是证明。尽管在 2025 财年面临约 160 个基点的关税带来的毛利率压力，但公司全年调整后的毛利率仍扩大了约 50 个基点。这表明运营规模、产品组合改善和成本控制正在完全吸收关税影响。

公司的业绩指引显示出强烈的信心。对于当前的第一季度，其预测的营收和收益远高于华尔街预期。更重要的是，其对整个 2026 财年的展望预计销售额将达到 52.0-53.0 亿美元，调整后每股收益为 7.74-8.25 美元，即使计入关税成本，也高于市场普遍预期。

这种转变对投资者情绪至关重要。关税不再是生存威胁，而是已纳入公司财务模型的“已知已知因素”。管理层表示，假设当前关税税率将持续到 2026 年，但强调税率在结构上低于一年前，并且缓解措施仍在继续。