好市多会员费涨价揭示其无与伦比的定价权

好市多（COST）在2024年提高了其高级俱乐部会员的价格，这是七年来的首次涨价。其顶级会员计划的年费从120美元增至130美元。此举是在经历了长时间的稳定期后进行的，考验了其著名忠实客户群的忠诚度。

公司的财务模式在很大程度上依赖于这些会员费。虽然其零售业务利润率极薄，但会员收入几乎是纯利润。在2026财年的前24周，26.8亿美元的会员费显著提升了公司的总营业利润，使其超过50亿美元。

涨价之后，好市多报告了最新的会员续费率。在美国和加拿大，续费率保持在令人印象深刻的92.1%。这一数字仅比涨价前低了0.1%，表明客户的抵触情绪极小。

管理层透露，在2026财年第二季度，会员费增长的三分之一直接归因于此次涨价。这一数据突显了价格上涨对好市多利润的直接且立竿见影的财务效益。

这一事件之所以重要，是因为它证明了好市多拥有非凡的定价权。在竞争异常激烈的零售行业，能够在不流失客户的情况下提高价格是一种罕见且有价值的竞争优势。这直接说明了好市多品牌的实力及其所赢得的忠诚度。

其财务影响是显著的。会员费是高利润收入。与单纯销售更多商品相比，扩大这一收入流是推动利润增长更强大的杠杆。成功的涨价表明，好市多可以通过定期提高这项费用，使盈利增长速度快于此前的预期。

极低的客户流失率（续费率仅下降0.1%）为管理层未来的定价决策提供了清晰的数据和信心。虽然他们不太可能鲁莽地涨价，但两次涨价之间的七年间隔可能会缩短，这为长期盈利预测带来了潜在的上行空间。

分析师目前预测未来几年的平均年盈利增长率约为10%。此次涨价成功执行，加上未来有更多涨价计划，可能使好市多超越这些预期，使该股票对增长型投资者更具吸引力。