比亚迪利润下滑19%：电动车巨头现在是买入时机吗？

中国电动汽车市场正陷入动荡，一方面面临国内新竞争对手的涌入，另一方面政府补贴正在退坡。这引发了一场残酷的价格战，正在挤压整个行业的盈利能力。

近期数据显示，损害是广泛的。去年，中国有56%的汽车经销商报告亏损，较前一年的42%大幅上升。如果排除那些刚刚盈亏平衡的经销商，实际上只有不到四分之一的经销商实现了盈利。

全球最大的电动汽车制造商比亚迪也未能幸免。该公司2025年全年净利润下滑了19%，这是自2021年以来首次出现年度利润下降。其利润率也从5.2%收窄至4.1%。

比亚迪首席执行官王传福警告称，行业正进入“淘汰赛阶段”，实力较弱的参与者将被淘汰出局。与此同时，比亚迪自身报告称，其3月份销量连续第七个月出现同比下降。

这很重要，因为当前的阵痛可能为一个更强大、更理性的市场奠定基础。行业整合通常有利于那些能够经受住风暴的最大、最高效的参与者。

对比亚迪而言，其关键优势在于其惊人的垂直整合能力。该公司约80%的汽车零部件为内部生产，包括半导体和部分电池等关键部件。与那些必须从供应商处购买更多零部件的竞争对手相比，这赋予了其卓越的成本控制能力。

尽管国内销售陷入困境，但比亚迪的全球故事才刚刚开始。该公司最近将其2026年出口目标从130万辆上调至150万辆，这是在去年首次实现海外出货量超过100万辆里程碑的基础上进行的。

大局是，比亚迪的定位是成为幸存者和整合者。押注长期电动汽车转型的投资者必须判断，当前由国内暂时性价格战驱动的疲软，对于一家具有全球雄心的公司而言，是否是一个买入机会。