伯克希尔新CEO格雷格·阿贝尔首次大举买入日本股票

半个多世纪以来，伯克希尔·哈撒韦首次迎来新的领导层。沃伦·巴菲特于12月31日卸任CEO，将公司规模达3220亿美元庞大投资组合的日常控制权和监督权移交给了他的继任者格雷格·阿贝尔。虽然巴菲特仍担任董事长，但这标志着这家企业集团新时代的开始。

格雷格·阿贝尔与巴菲特秉持相同的核心价值投资理念，他已作为CEO采取了首次重大行动。与巴菲特著名的“永远不要做空美国”信条相反，阿贝尔的首次重大收购是国际性的。这标志着公司历史关注点的一个显著转变，尽管投资纪律保持一致。

具体而言，阿贝尔已将资本投向日本公司。3月中旬，伯克希尔增持了其已持有的日本贸易公司伊藤忠商事、丸红和三井物产的股份。几天后，阿贝尔新开仓18亿美元，投资了日本保险公司东京海上控股。

这些举措建立在阿贝尔早在2019年帮助启动的一项战略之上，该战略还包括对三菱和三井的投资。伯克希尔目前在日本股票上的总投资已超过430亿美元。这些购买是通过监管机构Form 4文件执行的，为新CEO的早期优先事项提供了透明度。

这一转变之所以重要，是因为它反映了全球最受尊敬的资本配置者之一对全球市场估值的一次重大评估。阿贝尔的行动基于一个明确的信号：在美国越来越难找到价值。标普500指数的席勒市盈率正处于155年来的第二高水平，仅次于互联网泡沫时期。

美国市场的高估值已经影响了巴菲特的行动，他在退休前连续13个季度净卖出股票。阿贝尔现在正将这种谨慎态度延伸至海外，寻找符合伯克希尔严格价值标准的机会。

目标日本公司，尤其是被称为*综合商社*的贸易公司，其市盈率在个位数高位到两位数低位之间。这与华尔街普遍的高估值形成鲜明对比。阿贝尔优先考虑那些既提供安全边际又奉行股东友好政策的企业。

此外，这些公司以通过股息进行慷慨的资本回报计划而闻名，并且管理团队的薪酬方案相对适中。这种与股东利益的一致性正是伯克希尔投资理念的标志。阿贝尔的行动证实，尽管地域焦点可能是新的，但价值和管理的核心原则保持不变。

对投资者而言，这标志着在阿贝尔领导下的伯克希尔将成为全球范围内的价值猎手。在美国重新出现引人注目的价值机会之前，公司的资本可能会继续流向符合其标准的国际市场。