伯克希尔新掌门格雷格·阿贝尔或清仓美国银行股票

沃伦·巴菲特于2024年底正式卸任伯克希尔·哈撒韦CEO一职，将权杖交给了长期以来的副手格雷格·阿贝尔。虽然巴菲特仍担任董事长，但阿贝尔现已全面掌控公司的日常运营及其庞大的投资组合。

尽管阿贝尔与巴菲特共享价值投资理念，但预计他将在伯克希尔的持仓上留下自己的印记。最重大的潜在变化是完全出售美国银行，该股曾是伯克希尔的第二大股票持仓。

退出的迹象一直在累积。在2023年的股东信中，巴菲特列出了八只他计划“永久”持有的股票。美国银行明显不在该名单中。后来，阿贝尔在其作为CEO的第一封信中，将苹果和穆迪公司加入了他认为将“在未来几十年持续复利增长”的股票名单——美国银行再次未被列入。

最具体的证据来自伯克希尔的季度监管文件。在巴菲特退休前的连续六个季度里，伯克希尔一直在出售美国银行股票，将其持股量减少了约50%，从超过10.3亿股降至约5.15亿股。

对于像巴菲特和阿贝尔这样注重价值的投资者来说，价格至关重要。美国银行当前的估值已不再符合他们严格的标准。当巴菲特在2011年首次投资时，该股交易价格较其账面价值有62%的折让。如今，其交易价格较账面价值有43%的溢价，在他们眼中吸引力大减。

过去18个月里稳定、有条不紊的抛售，是巴菲特/阿贝尔在不扰乱市场的情况下退出大额头寸的经典策略。将如此大规模的持仓减半，强烈暗示其目标是完全退出，而不仅仅是削减。

美国银行的商业模式在当前环境下也存在风险。作为一家货币中心银行，它对利率高度敏感。美联储潜在的降息可能会挤压其利息收入，增加了另一层不确定性，这是保守投资者可能希望避免的。

此举表明，在阿贝尔领导下，如果大型、长期持有的头寸不再符合其价值标准，伯克希尔将毫不犹豫地出售。这强化了一个信息：即使意味着告别巴菲特时代的遗产押注，新时代也将保持纪律性。