亚马逊股票：尽管2026年遭遇抛售，仍是长期AI投资标的

亚马逊股票在2026年开局意外疲软，年初至今下跌约9%，表现逊于大盘。这一下跌发生在该公司在电子商务和云计算领域占据主导地位的情况下。

投资者焦虑的主要驱动因素似乎是参与人工智能竞赛所需的惊人成本。亚马逊已指导2026年资本支出约为2000亿美元，较2025年的1310亿美元大幅增加，旨在建设AI所需的数据中心基础设施。

然而，此项支出是为了应对激增的需求。公司的主要利润引擎——亚马逊网络服务（AWS）云部门，其营收在2025年第四季度同比增长加速至24%，高于上一季度的20%。

由首席执行官安迪·贾西领导的管理层试图安抚投资者，强调他们在将AWS产能投资转化为强劲回报方面的经验。除了引人注目的资本支出数字外，其基础业务基本面依然稳健。

2000亿美元的巨额资本支出计划是对AI未来的押注，但这是亚马逊有能力进行的押注。虽然由于此项支出，追踪自由现金流有所下降，但一个更清晰的指标——运营现金流——同比增长20%，达到1395亿美元。

这种强劲的运营现金流由高度多元化的业务产生。除了AWS，广告和订阅服务等高利润业务部门也推动了第四季度总运营利润同比增长18%。

这种多元化的现金生成能力是关键的区别所在。这意味着亚马逊基本上可以自筹资金，完成其雄心勃勃的AI基础设施建设，而无需诉诸过度举债或稀释股东权益，这是许多纯粹的AI硬件公司无法做到的。

对于长期投资者而言，当前的局面提供了一个潜在的机会。近期的股价抛售可能是在折现短期成本的同时，低估了在企业AI平台竞赛中占据领先地位所带来的长期回报，而这一切都由坚如磐石的资产负债表作为后盾。