亚马逊AI芯片业务崛起为200亿美元巨头

尽管英伟达、英特尔和博通主导着芯片股的讨论，但一份新报告强调，亚马逊在AI芯片竞赛中是一个强大且被低估的参与者。该公司的自研芯片业务，涵盖Graviton CPU、Trainium AI加速器和Nitro虚拟化芯片，在2026年第一季度末的年化收入运行率已超过200亿美元。该业务部门环比增长近40%，同比增长达到三位数。

首席执行官安迪·贾西提供了更令人震惊的背景信息，他表示，如果芯片业务像其同行一样作为向第三方销售的独立实体运营，其年化运行率将达到500亿美元。他宣称亚马逊的自研芯片业务现在是"全球三大数据中心芯片业务之一"。

未来需求似乎非常巨大。仅其Trainium芯片，亚马逊就获得了超过2250亿美元的收入承诺，主要客户Anthropic和OpenAI已预订了大量产能。该公司的产品线非常强劲，Trainium2已基本售罄，而下一代Trainium3尽管刚刚开始发货，但已接近被完全预订。

增长是由卓越的性能驱动的。管理层声称，Trainium2比同类GPU提供了约30%的性价比优势，而Trainium3在此基础上又提高了30-40%。这种价值主张正在吸引主要的云客户。

这对亚马逊的股票很重要，因为它创造了一个强大的双引擎增长故事。该公司现在拥有两个庞大的高利润业务——AWS及其内部芯片部门——同时加速增长。芯片业务不仅仅是一个收入来源；它是改善AWS经济效益的战略杠杆。

每一个在Trainium上运行而非在第三方GPU上运行的工作负载，都降低了亚马逊的计算成本，同时为客户保留了性能优势。贾西估计，这将为亚马逊每年节省"数百亿美元"的资本支出，并为AWS带来数百个基点的运营利润率优势。

对于投资者而言，亚马逊提供了一个独特的价值主张：无需支付像英伟达这样的纯芯片股的高昂估值倍数，即可获得爆炸性AI硬件建设的敞口。其远期市盈率约为32倍，这一新的高增长芯片业务叠加在其核心电商和云利润之上，可能使该股的估值变得合理。

然而，风险依然存在。由于在AI建设上的大规模资本支出，该公司的追踪自由现金流已大幅下降。如果AI需求在这些投资被消化之前减弱，可能会对财务状况造成压力。不过，千兆瓦级、多年的客户承诺表明这是一个持续的周期，背后有高达3640亿美元的AWS积压订单作为支撑。