伊朗冲突引发石油冲击，美联储降息预期推迟

伊朗冲突升级，特别是霍尔木兹海峡的关闭，对全球能源市场造成了巨大的供应冲击。原油价格飙升，峰值达到每桶118美元——较冲突前水平上涨了67美元。这直接重新点燃了通胀压力，经合组织预测美国通胀率将升至4.2%。

针对这一新的通胀格局，摩根大通首席美国经济学家大幅调整了对美联储政策的展望。最新预测认为2026年将不会降息，而下一步行动可能是2027年第三季度加息25个基点。这打破了投资者对货币宽松的期望，并将经济叙事重塑为持续的价格压力和利率将在更长时间内保持高位。

尽管面临这些逆风，美国经济在进入2026年时仍具有潜在实力，年化增长率为2.5%。然而，这一增长现在正受到战争引发的通胀以及冲突本身巨大财政成本的双重压力威胁，据估计仅前六天的财政成本就高达127亿美元。

对市场而言，这形成了一个典型的滞胀格局：增长势头放缓与通胀卷土重来相遇。这种环境对成长股和债券等长久期资产尤其不利，因为更高的通胀侵蚀了未来现金流价值并推高了贴现率。美联储政策转向的延迟，消除了投资者一直依赖的支撑股市估值的一个关键因素。\n 板块表现将出现显著分化。能源和国防相关板块显然是油价上涨和军费增加的受益者。相比之下，非必需消费品和房地产等利率敏感型板块则面临家庭预算紧缩和融资成本上升的巨大压力。制造业呈现喜忧参半的局面，一方面受到保护主义政策的提振，另一方面又受到供应链和投入成本通胀的阻碍。\n 市场和经济的最终走向几乎完全取决于伊朗冲突的持续时间。迅速解决可能使油价回落、增长重新加速，但长期的中断则将锁定高通胀、低增长的轨道，挑战企业盈利和美联储政策。