伯克希尔清仓苹果：美国运通成新晋核心持仓

随着沃伦·巴菲特于12月31日正式退休，结束其对3190亿美元投资组合数十年的执掌，这成为伯克希尔的历史性转折点。继任者格雷格·阿贝尔承诺将坚守巴菲特核心投资原则，同时不可避免会推行一些变革。

最显著的调整涉及苹果公司——这家近十年来一直是伯克希尔最大持仓的企业。尽管苹果拥有忠实的用户群体和累计回购注销44%流通股的大规模计划，巴菲特在其晚年持续减仓。2023年10月至2025年12月期间，伯克希尔累计抛售6.876亿股苹果股票，持仓规模缩减75%。

巴菲特将此解释为税务优化策略，因为苹果占据伯克希尔未实现收益的很大比例。但估值逻辑也已剧变——苹果当前市盈率达33倍，远高于巴菲特2016年初始投资时的10-15倍估值区间。

大规模减持为美国运通晋升头号持仓铺平道路。截至2月19日，苹果在伯克希尔组合中占比594亿美元，而美国运通为520亿美元。而三年前，苹果持仓规模曾是运通的六倍。

这一转变预示着新领导层下伯克希尔估值逻辑的根本变化。苹果代表增长与创新，而美国运通则体现了新CEO格雷格·阿贝尔致力传承的经典巴菲特价值投资理念。

巴菲特在最后一份致股东信中将运通列为八大'永久持仓'之一，充分说明其稳定性认可。与苹果不同，伯克希尔管理层从未流露减持美国运通的意向，使其明确将成为组合最大持仓。

美国运通的竞争优势与伯克希尔投资哲学高度契合：其双向收费模式同时向商户和持卡人收取费用，高净值客户群具备抗衰退能力，公司增长与美国经济扩张同步。

最令人印象深刻的是，伯克希尔对运通的持仓成本仅8.49美元，当前3.28美元年度股息相当于39%的成本收益率。这种创收能力完美契合巴菲特推崇的'永久持仓'标准。